多头获利减仓，沪胶上攻步伐或放缓
要点：
1、现货价格：上海市场15年云象国营全乳报价20500元/吨（-0）。青岛地区泰国人民币混合胶19700元/吨（+0），越南3L混合胶报价19800元/吨（-100），泰国3#烟片21900元/吨(-200）。保税区，RSS3宏曼丽烟片2920美元/吨（-10）；泰标现货2400美元/吨（-20）。船货2430（-20）。外盘，RSS3#报3000美元/吨（-50），STR20#报2450-2490美元/吨（-20）。泰国原料收购价格涨跌互现，生胶片90.65，跌0.95；烟胶片92.67，跌2.92；胶水75.00，涨1.00；杯胶75.00，持平（泰铢/公斤）。
2、价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差800元/吨左右。1709与1705价差225元/吨。
3、库存：截至2017年1月中旬，青岛保税区橡胶(21550, -165.00, -0.76%)库存突破12万吨，涨幅近16%。具体来看，天然胶、合成胶库存均有增加，但天然胶库存增量较大；烟片胶、丁苯胶等具体品种库存也有不同程度提升。周二上期所天然橡胶期货仓单为26.5万吨，增加770吨。其中，上海下降80吨，山东增加500吨，云南增加350吨，其他地区持平。
4、汽车产销量及库存指数：中国1月份汽车销量报252万辆，同比增长0.2%（前值增长9.5%）。1月，狭义乘用车（包含轿车、SUV和MPV）国内销量为207.5万辆，同比下滑9.3%，环比大跌23.5%。购置税优惠政策退坡叠加春节提前等因素，导致了今年1月车市“冷开局”。2017年1月，国内重卡市场共约销售各类车辆8.2万辆，环比增长9%，比去年同期的3.68万辆大幅增长122%。2017年1月汽车经销商库存预警指数为61.5%，比上月上升18.6个百分点，再度飙升至警戒线之上。这一巨大的波动甚至在近两年内都未曾出现过。
5、天胶产量：据IRSG预估，2016年，全球天胶产量预估为1238万吨，同比增长0.83%。全球天胶消费量预估为1250万吨，同比增加3%。全球天胶供应赤字为12万吨。九大主产国天胶产量预计约1108.24万吨，较2015年微增0.31%。九大主产国占全球产量的90%。预计2016年九大主产国天胶消费量将达到800万吨，同比增长1.76%。中国天胶产量预估为75.21万吨，同比下降5.3%，增速表现为负增长。中国天胶消费量预计将达到500万吨，同比大涨4.08%。
6、天胶进出口：12月中国进口天然橡胶34.5万吨，同比增长15.4%，环比增加19.6%。至此，2016年中国共进口天然橡胶250.1万吨，同比下滑8.6%。
7、行业要闻：2月14日泰国橡胶局抛储10万吨，成交9.5万吨。2016—2017年度共计划抛储31万吨，累计已向市场抛售19.3万吨。下一轮亦即最后一轮抛储预计在3月中旬进行。泰国第二轮国储橡胶拍卖于2月14日进行，其中烟胶片成交均价75泰铢/公斤，标胶成交均价66泰铢/公斤。
小结：15日沪胶主力继续回调，我们认为主要原因有：
1、美联储加息预期升高；
2、中国央行连续净回笼，并且对商业银行的信贷一直进行窗口指导，控制信用扩张的力度；
3、30大中城市商品房销售1月1日至今同比回落32%左右，2016年11月开始进入负增长，预示着6月份之后将新开工产生抑制；
4、1月汽车销售同比增长0.2%。在沪胶创新高后，现货跟涨乏力，预计沪胶继续上攻的步伐暂缓，建议以背靠21500一线保护利润为上。
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